2025년 6월 11일 발표된 미국 5월 소비자물가지수(CPI) 가 시장 예상치를 하회하면서 인플레이션 우려가 다소 완화되었습니다. 특히 주거비 외 근원 서비스 물가가 둔화되면서 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인하 기대가 확대되었습니다. 본 글에서는 미국의 물가 동향과 함께 주요 투자은행 분석, 금융시장 반응까지 체계적으로 소개합니다.
📌 2025년 5월 미국 소비자물가(CPI) 주요 지표
| 구분 | 전년동월비 | 전월대비(SA 기준) | 시장 예상치 |
| Headline CPI | ▲ 2.4% | ▲ 0.1% | 2.4% / 0.2% |
| Core CPI (식품·에너지 제외) | ▲ 2.8% | ▲ 0.1% | 2.9% / 0.3% |
- 전년동월 기준으로는 상승세 지속, 다만 전월대비 기준으로는 상승폭 둔화
- 전반적인 서비스 물가 상승 둔화가 핵심 요인
- 주거비 제외 서비스물가(Supercore) 전월대비 0.06%로 하락 전환
🔍 물가 구성 항목별 변화 상세 분석
| 항목 | 전월대비(%) | 주요 내용 |
| 식품 | ▲ 0.3 | 전월 -0.1%에서 반등 |
| 에너지 | ▼ -1.0 | 휘발유 -2.6% 급락 영향 |
| 신차 | ▼ -0.3 | 수요 둔화와 재고 요인 |
| 중고차 | ▼ -0.5 | 3개월 연속 하락세 |
| 의류 | ▼ -0.4 | 소비 심리 위축 반영 |
| 의료용품 | ▲ 0.6 | 전월보다 상승폭 확대 |
| 주거비(shelter) | ▲ 0.3 | 상승세 유지(CPI 기여도 50% 이상) |
| 운송서비스 | ▼ -0.2 | 항공료 하락 영향 |
| 의료서비스 | ▲ 0.2 | 상승세 둔화 |
💹 금융시장 반응 요약
- 채권 금리 하락: 미 10년물 국채금리 4.41%(▼0.06p), 2년물 3.94%(▼0.08p)
- 주가 혼조세: S&P500 발표 직후 상승 → 차익실현 및 지정학 리스크로 하락 전환
- 달러 약세: 달러지수(DXY) 99.10 → 98.68 (▼0.4%)
- 환율 반응: 원/달러 NDF는 1,363.3 → 1,367.6으로 원화 약세
📍 특히 미국-이란 간 지정학적 긴장과 미중 무역 불확실성이 금융시장에 혼조 요인으로 작용
🏦 주요 투자은행 코멘트 정리
| 기관 | 평가 요약 |
| Bank of America | 임대료·OER 둔화가 스태그플레이션 우려 완화에 기여 |
| Morgan Stanley | 관세 영향 미반영 속 서비스물가 둔화 → 금리인하 기대 증가 |
| CITI | 주거비 둔화, 관세 효과는 향후 반영될 가능성 |
| JPMorgan | 핵심 서비스 물가 둔화로 인플레이션 경직성 약화 확인 |
| TD | 관세 효과는 ‘폭풍 전의 고요’, 6~7월 본격 반영될 전망 |
| Nomura | 기업 재고 감소 시 인플레이션 압력 확대 가능성 지적 |
| WSJ | 관세 유예 종료 이후 인플레 반등 가능성 여전히 존재 |
| Bloomberg | 내구재 가격 하락이 관세 인상 효과 상쇄 중, 향후 불확실성 주시 필요 |
📈 향후 전망 및 국제경제적 시사점
- 인플레이션 둔화는 분명하지만…관세 리스크는 지속
- 기업 재고가 소진될 경우 가격 전가 가능성 확대
- 7~8월 관세 유예 종료 이후 물가 반등 가능성 경계 필요
- 기준금리 인하 가능성 확대
- Fed Funds Futures 기준 9월 금리 인하 확률 64.7%
- 연준은 아직 확정적이지 않으며 “기다려보자(wait-and-see)” 전략 유지 가능성
- 국제 금융시장 변동성 확대 가능성
- 지정학적 긴장(중동, 중국)과 글로벌 교역 불확실성의 영향 지속
- 통화정책뿐만 아니라 무역정책이 인플레이션 결정요인으로 부상
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