영국 기준금리 인하, 과연 통화완화 신호일까? 시장은 왜 ‘매파적 인하’로 해석했을까?
✅ 핵심 요약 (Key Summary)
- 정책금리 인하: 4.5% → 4.25% (25bp 인하)
- 통화위원회 투표 결과: 25bp 인하 5명 / 50bp 인하 2명 / 동결 2명
- 수석 이코노미스트 Huw Pill의 동결 표명은 시장에 강한 매파적 신호
- 시장 평가는 ‘완화적 인하’가 아닌 ‘매파적 인하’
- 추가 금리 인하 시점은 2025년 8월 이후 가능성에 무게
📌 영란은행 금리인하 결정 개요
영란은행(Bank of England)은 2025년 5월 통화정책회의에서 기준금리를 **25bp 인하하여 4.25%**로 결정했습니다. 시장은 예상한 인하였지만, 통화위원 내 의견 분열, 특히 수석 이코노미스트의 금리 동결 의견이 나오면서 단순한 완화적 시그널로 해석되지 않았습니다.
주요 투표 결과
| 투표 옵션 | 위원 수 | 주요 의견 |
| 25bp 인하 | 5명 | 무역갈등 등 외부요인 고려 |
| 50bp 인하 | 2명 | 디스인플레이션 대응 강조 |
| 동결 | 2명 (Pill, Mann) | 인플레이션 압력 여전하다고 판단 |
📊 금리인하 결정의 배경 분석
▶ 경제 성장률 둔화
- 1분기 GDP: 0.6% 성장 (일시적 요인 영향)
- PMI 종합지수: 4월 48.5로 기준치 하회 → 2022년 11월 이후 최저
- BoE 추정: 실질 성장률은 0% 수준
▶ 인플레이션 동향
- 3월 소비자물가(CPI): 2.6%
- 2~3분기 CPI 전망: 3.4%, 3.5% (세금, 에너지 가격 영향)
- 서비스물가 상승률: 3월 4.7% → 기존 전망(5.1%)보다 낮음
▶ 노동시장 및 임금
- 구인 대비 실업자 비율: 2.0 (코로나 전 평균 1.6 상회)
- 명목임금 상승률: 2월 5.9% → 연말 3.75%까지 둔화 예상
📉 중장기 경제 및 물가 전망 (BoE 기준)
| 연도 | GDP 성장률 | 소비자물가 | 실업률 |
| 2024 | 1.0% | 2.5% | 4.5% |
| 2025 | 1.0% | 3.25% | 4.75% |
| 2026 | 1.25% | 2.0% | 5.0% |
| 2027 | 1.5% | 1.75% | 5.0% |
- **물가 목표(2%)**는 2027년 1분기 도달 예상
- 실업률은 중기 NAIRU(4.5%) 상회 전망
💬 시장의 반응: 왜 '매파적 인하'인가?
▶ 정책 가이던스 유지
- ‘점진적이고 신중한 인하’ 표현 유지
- “향후 몇 차례 회의” 문구 삭제 → 유연한 정책 의지 강조
- 그러나 ‘연속 인하’ 가능성은 명시적으로 회피
▶ 시장 반응 요약
- 영국 국채금리(10년물): +8bp 상승 (4.55%)
- 파운드/달러 환율: 초기 하락 → 재상승 → 소폭 하락 마감
🧠 글로벌 투자기관 분석 요약
| 기관 | 해석 포인트 |
| Nomura | Pill의 동결은 예상을 뛰어넘는 매파적 해석 |
| MS | 수석 이코노미스트 동결은 시장에 경고 신호 |
| HSBC | 내부 위원들도 인하/동결 사이서 갈등 |
| JPM | 추가 인하는 8월 회의가 기준점 될 것 |
| GS | 가이던스 유지로 인하 속도 제한됨 |
| ING | 무역협정 반영 안 됐다는 점도 변수 |
🔮 향후 금리정책 전망
| 회의 시점 | 전망 | 설명 |
| 6월 | 동결 유력 | 경제지표 약세 없으면 인하 어려움 |
| 8월 | 인하 유력 | 전망보고서 발표 시점, 정책 전환 가능성 |
| 11월 | 가능성 있음 | 분기당 25bp 인하 시나리오 유효 |
6월 인하 가능성은 회의 전 55.4% → 회의 후 19%로 급락
🧾 결론: 완화는 시작됐지만, 긴축 기조는 여전히 유효
영란은행은 기준금리를 인하했지만, 이는 신중한 전환의 시작점일 뿐입니다. 무역 리스크, 서비스물가, 노동시장 불균형 등 구조적 불확실성이 남아있는 가운데, 급격한 금리 인하보다는 데이터 기반의 점진적 접근을 유지할 가능성이 높습니다.
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